铁杆图：港珠澳大桥海关关员正在对供港鲜活水产品进行查验。

而有些国家在不断增发货币后，米粉其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，连买即国际金融理论中的国家货币中性论。

从货币是国家股权资本的视角看，小米国家发行货币就像企业发行股票。在伦敦经济学院，费近我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、费近默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，铁杆LOLR）救助法则（白芝浩规则，铁杆Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。

欧元区国家1999年同时放弃本国货币，米粉这就从国家层面实施了股转债。例如，连买美国在第二次世界大战期间，连买在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。

过去30年，小米合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。

从公司资本结构的微观基础出发，费近我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，费近1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。基于新的微观基础，铁杆货币、银行和中央银行可以完美地融于一体，中央银行学的微观基础得以建立，中央银行学也破茧而出。

而有些公司数次或者多次增发股票后，米粉其市值和股价却不断下跌，甚至沦为仙股或退市（在美股和港股市场上有很多这样的案例）。连买国际货币基金组织是全球主要的宏观经济和货币政策协调和研究中心。

小米我们的合作始于20年前在国际货币基金组织（IMF）工作期间。传统的中央银行在危机时强调模糊性，费近即所谓的建设模糊性（constructiveambiguity），费近而我们的新规则更强调科学性，使得中央银行学有了更坚实的科学基础。